Deuda del Gobierno volvió a superar el 60% del PIB al cierre de 2025
Rudolf Lücke, ministro de Hacienda. (CRH).
Al cierre de 2025, la deuda del Gobierno Central volvió a aumentar hasta el 60 % del producto interno bruto (PIB).
Según los resultados fiscales a diciembre del año pasado, publicados este martes por el Ministerio de Hacienda, la razón deuda/PIB —un indicador que mide la sostenibilidad financiera de un país al comparar su deuda pública total con su producción económica anual, expresada como porcentaje— se situó en 60,4 % a diciembre.
Esto representó un aumento de 1,5 puntos porcentuales (p. p.) en comparación con el 58,9 % registrado al cierre de 2024.
Del total, el 45,5 % del PIB correspondió a deuda interna, mientras que el 15,0 % se atribuyó a deuda externa.
Hacienda argumenta que el comportamiento de la razón deuda/PIB al cierre de 2025 responde a una decisión estratégica de fortalecimiento de la liquidez del Gobierno Central.
"Durante el año se ejecutó una política activa de manejo de pasivos que incluyó la captación de 1.000 millones de euros y operaciones como subastas inversas y canjes, con el objetivo de robustecer la caja y mitigar riesgos de refinanciamiento en un entorno de elevada incertidumbre. Esta estrategia implicó un aumento en el saldo nominal de la deuda, al anticipar recursos que permiten enfrentar con menor presión los vencimientos futuros, reducir vulnerabilidades asociadas a amortizaciones y garantizar el cumplimiento oportuno de las obligaciones financieras y operativas de la Tesorería Nacional", indica el informe.
Agrega que el incremento observado al cierre, por encima del 60 %, refleja una política enfocada en la protección de la liquidez y la estabilización financiera.
Al cierre de 2025, la deuda del Gobierno Central ascendió a ₡31.300.696 millones, equivalente a $62.594 millones.
¿Qué implica?
El economista Daniel Ortiz, socio director de la firma Consejeros Económicos y Financieros (Cefsa), explicó que el hecho de que el saldo de la deuda haya superado nuevamente el 60 % del PIB implica que, para el presupuesto nacional de 2027, el país estará otra vez en el escenario más restrictivo de la regla fiscal, la cual consiste en un tope al crecimiento del gasto público.
"En alguna medida, ese será un desafío en un contexto en el que se quiere priorizar el gasto en algunas áreas que hoy requieren una mayor inversión, por ejemplo, educación, salud y seguridad", comentó.
Menor déficit
Las cifras fiscales también señalan que, al cuarto trimestre de 2025, el país alcanzó un superávit primario de ₡487.920 millones.
Este resultado se explica por la diferencia entre los ingresos totales, de ₡7.470.558 millones (equivalentes a 14,4 % del PIB), y el gasto primario, de ₡6.982.638 millones (13,5 % del PIB).
Se logró un superávit primario equivalente a 0,9 % del PIB. Por cuarto año consecutivo, al cierre del año, los ingresos totales superaron los gastos primarios. Registrar y mantener superávits primarios de manera sostenible es clave para reducir la relación deuda/PIB en el corto y mediano plazo.
Al finalizar 2025, el déficit financiero alcanzó el 3,4 % del PIB, lo que refleja una mejora de 0,3 p. p. en comparación con el déficit del mismo periodo del año anterior (3,7 % del PIB).
Esta variación es el resultado de un crecimiento acumulado de 0,8 % en los ingresos totales y una disminución acumulada de 5,0 % en el pago de intereses, con respecto al cierre de 2024.
Durante 2025, el déficit ascendió a ₡1.766.928 millones y se explica por la diferencia entre los ingresos totales, de ₡7.470.558 millones (14,4 % del PIB), y el gasto total, de ₡9.237.486 millones (17,8 % del PIB).
El pago de intereses de la deuda, al cuarto trimestre de 2025, ascendió a ₡2.254.848 millones, equivalente a 4,4 % del PIB.
Este rubro presentó una disminución interanual de 5,0 % en comparación con el mismo periodo de 2024, cuando se ubicó en ₡2.374.400 millones (4,8 % del PIB).
Esta variación representó una reducción de ₡119.551 millones (0,2 % del PIB), explicada por menores pagos tanto en deuda interna como externa, los cuales decrecieron 3,3 % y 11,5 %, respectivamente, con respecto al mismo periodo del año previo.
Ortiz comentó que es una señal positiva que el balance financiero se mantenga alrededor del 3,4 %, e incluso que sea menor al registrado en 2024, y que haya un balance primario favorable.