Municipios que opten por bonos para financiarse deberán someterse a “rigurosa” evaluación para disipar riesgos

(CRHoy.com) Las municipalidades que recurran a emitir títulos como un mecanismo para poder fondearse y financiar así distintos proyectos de inversión, deberán someterse antes a una "rigurosa" evaluación sobre los flujos de dinero a titularizar.

María Brenes, directora de Negocios y Relaciones Corporativas de la Bolsa Nacional de Valores señaló que este será uno de los requisitos indispensables para que los ayuntamientos puedan acudir a esta nueva herramienta de financiamiento.

El Ministerio de Hacienda, en su reciente informe de riesgos fiscales para el país, señaló la aparición de esta herramienta como un nuevo "riesgo que habría que medir antes de decidir sobre su conveniencia":

Otra fuente de riesgo de este tipo es el que surge de la posibilidad de que las municipalidades, por medio de la Bolsa Nacional de Valores, titularicen flujos estables y futuros de efectivo cediendo sus derechos sobre esos ingresos futuros a un vehículo de titularización que los colocaría en el mercado en forma de títulos valores y los transformaría en ingresos presentes para emprender proyectos, incluso grandes, dependiendo de la magnitud de los flujos. Con el flujo de efectivo se pagaría a los inversionistas en esos títulos, los rendimientos pactados por el plazo de la inversión y se constituiría el fondo para pagar el principal al vencimiento, o en las condiciones en que haya sido pactado. Por supuesto que, como cualquier inversión esta conllevaría riesgos que habría que medir antes de decidir sobre su conveniencia.

La posibilidad de adquirir nuevos recursos a través de la emisión de títulos surgió recientemente a partir de una alianza entre la Bolsa y el Instituto de Fomento y Asesoría Municipal (IFAM).

La Bolsa ya ha realizado algunos procesos de capacitación en donde al menos una decena de ayuntamientos han mostrado interés.

Sin embargo parte de la preocupación son los reiterados llamados de atención que realiza la Contraloría General de la República sobre el manejo financiero que tienen los gobiernos locales. Cada año se deben improbar numerosos presupuestos y se plantean informes sobre deficiencias en el manejo presupuestario.

La titulación permitiría incrementar sus niveles de endeudamiento, lo cual – de cara al gobierno- puede implicar riesgos.

"Las Municipalidades que opten por la figura de titularización de flujos futuros, previamente tuvieron que someterse a una evaluación rigurosa de los flujos de dinero a titularizar. Dentro de la valoración se determina si los flujos son suficientes para pagarle a los inversionistas y para cubrir los costos operativos de la transacción. Si así fuera, esta herramienta de titularización es una muy buena posibilidad de fondeo. Tiene la particularidad de que no incrementaría los pasivos de la municipalidad porque se trata de una operación que sale fuera de su balance. En países como El Salvador, varias municipalidades han utilizado esta figura para financiar proyectos que les han permitido acelerar el desarrollo de sus cantones y por ende, beneficiar a la población", dijo Brenes ante consulta de CRHoy.

Después de la última capacitación realizada a finales del año pasado a 17 municipalidades, la Bolsa de Valores confirmó que ha existido acercamiento con 5 para empezar a analizar los proyectos que desean desarrollar y ver si se pueden financiar en el mercado de capitales.

"El objetivo es poder replicar el caso de éxito que tuvimos con la Municipalidad de San José, en aquellas municipalidades que puedan cumplir con los requisitos que exige el financiamiento bursátil", aseveró Brenes.

Los proyectos tienen que ver con construcción sostenible, gestión de residuos y del agua. La vocera no especificó el nombre de los ayuntamientos pero a nivel municipal se ha hablado de gobiernos locales como San José, Goicoechea, Tibás, Desamparados, Cartago, Curridabat y Grecia entre las interesadas.

De acuerdo con el informe de riesgos fiscales de Hacienda existen municipios con elevados niveles de endeudamiento que "pueden acarrear dificultades financieras

"El monto adeudado es una fuente de riesgos financieros para las municipalidades que pueden materializarse en riesgos fiscales para el país, aunque no es muy grande, no es el único, ni necesariamente el mayor. Sin embargo, si no se generan recursos del tipo, en la magnitud y origen que permitan utilizarse para pagar la deuda contraída, esto conlleva el riesgo de impago y las consecuencias legales, de gestión y de imagen que esto implica para la municipalidad que en ello incurra", afirma el informe de Hacienda.