País debe amortizar $15,9 mil millones de deuda en tres años

El Gobierno debe amortizar $15,9 mil millones de la deuda pública en tres años, incluyendo 2024, 2025 y 2026.

Ese monto representa un 29% de la deuda pública de Costa Rica, según cifras que el ministro de Hacienda, Nogui Acosta, dio a conocer a los diputados de la Comisión de Asuntos Hacendarios, órgano del Congreso que analiza la política fiscal y cambiaria impulsadas por esta administración.

Este año, el pago de vencimientos asciende a la suma de $4.821 millones (el 9% de la deuda). En 2025, las amortizaciones suman $5.027 millones (el 9% de la deuda) y en 2026 alcanzan los $6.006 millones (el 11% de la deuda), de acuerdo con datos de la Dirección de Crédito Público del Ministerio de Hacienda.

"Esas son las amortizaciones que tenemos para 2024, 2025 y 2026. En estos tres años vence el 29% de la deuda del país y hay que pagarlos. Son amortizaciones, no solamente es el pago de intereses, son amortizaciones", dijo Acosta.

En 2024, el vencimiento más alto se debe pagar en junio ($1.220 millones). En 2025, será en febrero que se deba amortizar el monto más alto del total de $5.027 millones de vencimientos para ese año ($999 millones) y en 2026 solo en enero y febrero se deberán amortizar $1.267 millones y $1.034 millones, respectivamente.

Presiones

Los datos, según Acosta, demuestran las presiones que tiene el Ministerio de Hacienda para tratar de colocar títulos de deuda que tengan plazos de vencimiento mucho mayores.

El jerarca explicó que el mercado local es pequeño, de corto plazo y caro. La duración promedio de la cartera de Hacienda es de cinco años.

"Eso quiere decir que cada cinco años hay que estarle dando vuelta a la deuda y, por eso, las amortizaciones de deuda se dan principalmente en los próximos cinco años y después desaparecen porque vamos trasladándolas. Nuestro mercado tiende a demandar títulos entre cinco y 10 años, y no tiene vencimientos mayores", mencionó.

Lo que ha hecho Hacienda para disminuir el impacto es alargar los plazos de los vencimientos.

Por ejemplo, Acosta dijo que hace tres semanas Hacienda emitió un título a 20 años plazo en colones y en dólares para tratar de alargar los vencimientos.

También detalló que la segunda colocación de eurobonos en el mercado internacional, en noviembre de 2023, se hizo a un plazo de 33 años y que Hacienda dejó de captar recursos a corto plazo.

"La estrategia que hemos venido haciendo es tratar de disminuir estos vencimientos para tratar de mejorar el flujo de caja del Ministerio de Hacienda en los siguientes años", subrayó.

Más recursos

Según Acosta, lo que se busca con el endeudamiento externo son plazos más largos y cantidades de recursos mucho mayores.

Mencionó que cuando se hizo la segunda colocación de eurobonos por $1.500 millones, en noviembre pasado, hubo ofertas de inversionistas hasta por 3,5 veces más de lo que Hacienda se disponía a captar y en la emisión que se hizo en marzo de ese mismo año, también por $1.500 millones, fue de casi cinco veces.

"El mercado local nos puede proveer aproximadamente ¢300.000 millones por mes. Eso significa que no tenemos la capacidad de poder tener tantos recursos en un momento dado y eso tiene una consecuencia: 'Y es que sacamos el elefante de la cristalería'. Dejamos espacio para que las personas que requieren financiamiento puedan tenerlo. Sino, el Ministerio de Hacienda estaría absorbiendo casi todo el ahorro nacional", sostuvo el jerarca.

El titular de Hacienda citó que el Gobierno cuenta con los recursos de dos desembolsos de créditos de apoyo presupuestario que quedan para junio de este año. Se trata de los últimos desembolsos del Acuerdo de Facilidad Ampliada y del Fondo de Resiliencia del Fondo Monetario Internacional (FMI).

"Estos, aunados a la discusión que tenemos hoy en el Plenario Legislativo con respecto al uso de un crédito del BID por $410 millones, es lo que tendríamos de apoyo presupuestario para 2024. No hay más recursos que esos. Desde el punto de vista práctico, diríamos que lo más que podríamos aspirar a tener son $1.180 millones en créditos de apoyo presupuestario", enfatizó.

A ello, hay que agregar que existe una autorización para colocar $1.000 millones de eurobonos en el segundo semestre de este año para generar un pre-fondeo para los vencimientos de 2025 y otra, también por $1.000 millones que se hará en 2025, para hacer un pre-fondeo para los vencimientos de 2026.

Prudencia

El economista Ronulfo Jiménez, asesor de la Asociación Bancaria Costarricense (ABC), manifestó que "las llaves del financiamiento externo hay que manejarlas con prudencia" y recomendó que las amortizaciones de deuda se realicen de forma neutra para que no impacten el mercado cambiario y el tipo de cambio.

En este sentido, recomendó no hacer la colocación de los $1.000 millones en eurobonos prevista para este año.

"Mi consejo al Ministerio de Hacienda es que no se coloquen. Es traer más, es echarle más agua a la olla. Ya hay $3.000 millones. En las cuentas del Banco Central hay buena cantidad, entonces no debería hacerse", externó.

Con respecto a nuevos empréstitos, Jiménez sugirió que se determine el monto de financiamiento interno y externo que necesitará Hacienda en los dos años que le restan a esta administración e insistió en no dolarizar más la deuda del Gobierno.

"Que Hacienda pueda tener los recursos del exterior para financiar exactamente lo que vence del exterior y no más, para no estar generando esos flujos en el mercado cambiario. Eso evitaría el impacto que estamos teniendo en el tipo de cambio", añadió.

El diputado y economista Eliécer Feinzaig, jefe de la bancada legislativa del Partido Liberal Progresista (PLP), detalló que de 2018 a 2022 el promedio anual de endeudamiento en moneda extranjera del Gobierno, incorporado al presupuesto nacional, estuvo en el orden de los ¢700.000 millones. Si se convierten a dólares, con el tipo de cambio del momento, equivalen a unos $1.100 a $1.200 millones. En 2023, el monto que se incorporó al presupuesto fue superior a los ¢2 billones.

"Es más del doble del promedio que se traía, y de todo el periodo de 2018 a 2023 lo que se incorporó en 2023 es el 40%. Y ahí tenemos una buenísima explicación de ese exceso de dólares", advirtió Feinzaig.