Aseguradoras también concentran gran cantidad de bonos de Gobierno
Al igual que los fondos de pensiones, los portafolios de inversiones de la mayoría de aseguradoras del país exponen una alta concentración en títulos emitidos por el Ministerio de Hacienda.
Con excepción de las empresas BMI y Blue Cross Blue Shield –según los estados datos compilados por la Superintendencia General de Seguros a junio pasado- el resto de aseguradoras del país exponen concentraciones en bonos de Gobierno superiores al 40%.
Las tres empresas con mayor cantidad de estos valores, en comparación con el resto de su portafolio son: Oceánica de Seguros (97,63%), Davivienda Seguros (81,61%) y el Instituto Nacional de Seguros (77,54%).
De sumarse el total de los portafolios de inversión de las 13 empresas que compiten en el país, el 75,9% de los recursos está invertido en los bonos de corto y largo plazo de Hacienda.
Este efecto lo causa el gran tamaño del asegurador estatal, el INS, cuya cartera total asciende a ¢1,3 billones (millones de millones), de los cuales ¢1 billón corresponde a los títulos gubernamentales.
El anuncio de iliquidez que hizo el Gobierno hace unas semanas, puso sobre la mesa la discusión sobre cuáles son las carteras que concentran en mayor grado los títulos que se pagan con recursos del presupuesto.
Pese a esto, Fernando Rodríguez, viceministro de Hacienda, ha llamado a la calma a los inversionistas pues el Gobierno aseguró que pese a la estrechez financiera, dará prioridad al pago de los intereses.
El funcionario también explicó que Hacienda ha evitado un ajuste abrupto en las tasas de los bonos que ofrece en sus subastas bursátiles para tratar de no afectar los precios de los títulos y, por ende, tampoco afectar hacia la baja las valoraciones de las carteras que tienen títulos de Hacienda.
Pocos emisores
Para el economista Luis Diego Herrera, de la firma Acobo, el principal causante de la gran concentración en títulos valores del mercado interno es consecuencia de un número "bajísimo" de emisores.
"Este número en vez de incrementarse, más bien se ha ido reduciendo, además de que de los 53 emisores registrados que reporta a hoy la Bolsa Nacional de Valores, la mayoría son bancarios y además muchas con empresas relacionadas como fondos de inversión. Esto genera poca opción para la inversión de grandes capitales como lo es el de las operadoras", comentó el analista.
Otro punto débil es que los administradores de los portafolios de seguros y pensiones, buscan otros factores importantes, como lo es la alta calificación de riesgo, y al ser el Ministerio de Hacienda el emisor nacional y por ello contar con la garantía del Estado, reduce al mínimo los riesgos asociados al menos de crédito y liquidez.
Así las cosas, las altas concentraciones tienen también fundamento en un mercado de valores local que no tiene una oferta que vaya de acuerdo a las necesidades de diversificación de las empresas que invierten en el largo plazo.
